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華泰期貨鋅鋁日報20210121:金融市場回暖,鋅鋁震蕩上漲

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2021-01-21 08:01:53

類型:

日報

作者:李蘇橫

金融市場回暖,鋅鋁震蕩上漲

鋅:

現貨方面,LME鋅現貨貼水21.45美元/噸,前一交易日貼水22.20美元/噸。根據SMM,上海0#鋅主流成交于20470~20540元/噸,0#鋅普通對2月報升水170元/噸報價;期鋅弱勢震蕩,貿易市場交投轉淡,下游備貨進入尾端,拿貨意愿不高。

庫存方面,1月20日,LME鋅庫存減少0.15 萬噸至19.66 萬噸。根據SMM,1月18日,國內鋅錠庫存13.94萬噸,較上周增加1.00 萬噸。

觀點:拜登正式擔任美國總統,拜登就職首日將簽署至少15項行政命令,推翻特朗普的一系列決定,金融市場持續回暖利好鋅價。鋅礦供需結構仍將繼續失衡,但目前看來礦加工費的下行暫未影響到鋅冶煉廠的生產,冶煉廠檢修普遍推后至2月份,預計加工費仍有下行空間。需求端華北地區受河北疫情影響,鋅下游需求預計持續放緩并對當下鋅市場構成一定利空影響,不過每逢鋅價下跌現貨升水即出現走高,市場社會庫存仍維持歷史相對低位。整體看,國內上游及中游仍有較大缺口,存在進一步去庫和打開進口窗口的需求,供需邊際向好對鋅價仍有支撐,預計鋅價將延續強勢。

策略:單邊:中性,中線多單可謹慎持有。套利:觀望。

風險點:宏觀風險。


鋁:

現貨方面,LME鋁現貨升水0.05美元/噸,前一交易日貼水0.75美元/噸。根據SMM,無錫/上海成交集中14790-14810元/噸,升水80-110元/噸,中原地區現貨市場早間成交集中對期貨當月貼水20元/噸附近,后續隨著下游逐漸進場,成交價格對當月逐漸收窄,直至對當月平水附近,整體成交區間集中14670元/噸附近。部分貿易商反饋,洛陽地區大氣重污染橙色預警暫未對鋁加工產生大規模負面影響,下游仍有備貨需求。 

庫存方面,1月20日,LME鋁錠庫存增加1.76 萬噸至141.47 萬噸。根據我的有色,1月18日,國內鋁錠社會庫存較上周減少0.6萬噸至68.9萬噸。

觀點:某大戶未公開收貨,抑制持貨商挺價情緒,加之由于疫情的不確定性,下游加工企業或將在月中下旬開始逐漸停工停產,需求或將有一定收縮,淡季需求弱勢。供應方面電解鋁供給端保持穩步抬升,冶煉廠利潤高企,此外廢鋁進口量增加,供應端施壓力度大于前期,加之下游季節性需求轉淡,鋁錠庫存出現拐點,但本周累庫幅度有所放緩對價格有一定支撐。整體而言,鋁庫存仍處在相對低位,且海外訂單環比仍在回升,在良好消費預期下,鋁價預計下方支撐較強。

策略:單邊:中性。套利:觀望。

風險點:宏觀風險。


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