報告摘要：

現貨方面：據SMM訊，01月20日上海電解銅現貨對當月合約報升水130~升水170元/噸。平水銅成交價格58980元/噸~59080元/噸，升水銅成交價格58990元/噸~59100元/噸。現貨市場方面，流通貨源偏多，挺價意愿仍較強，下游消費趨弱，交投僵持。美國進一步大規模刺激措施的預期，以及美元指數走軟，不過基本面缺乏支撐，國內淡季消費趨弱，銅價震蕩。

觀點：昨日晚間拜登正式就任美國第46任總統，市場目前對于聯邦刺激措施將推動經濟復蘇和公司盈利增長感到愈加樂觀。這使得市場風險情緒回升，美股繼續表現強勁。而隨之而來的則會使對于通脹預期的提振，這對于包括銅在內的整個金屬板塊而言，都將會是相對有利的因素。因此雖然目前由于正處于消費淡季，故此市場現貨成交依然相對清淡，不過持貨商依然堅持挺價，這也說明對于后市仍然抱有較為樂觀的態度。

中線看，宏觀方面，當下全球范圍內低利率以及超寬松的貨幣以及財政政策在未來持續的概率依舊較大，而這對于商品而言則是十分有利的因素，而就Fed貨幣政策而言，未來并不存在立刻改變當下超寬松貨幣政策的條件，故此美元恐仍將維持偏弱格局。在基本面方面，CSPT小組敲定2021年一季度銅精礦加工費地板價，定于53美元/噸以及5.3美元/磅，較2020年4季度下降5美元以及0.5美分，未來供應仍難言寬松。在需求端，而作為最重要的需求國家，中國目前對于新冠疫情的控制卻是最為有效的國家。故此預計2021年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。此外國家的十四五規劃對于新能源板塊方面的重視，也將繼續對于銅品種的需求產生支撐力度。

策略：

1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：賣出虛值看跌

關注點：

1．消費持續清淡，庫存出現累高 2.疫情大幅反撲 3.美元指數持續走高

華泰期貨銅日報20210121： 基本面偏弱宏觀利好 銅價維持震蕩偏強格局.pdf