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華泰期貨燃料油日報20210121:低硫燃料油延續偏緊態勢

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2021-01-21 08:21:51

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日報

作者:康遠寧

 

  1. WTI 2月原油期貨收漲0.26美元,報53.24美元/桶;布倫特3月原油期貨收漲0.18美元,報56.08美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC2103收漲1.27%,報344元/桶;上期所燃料油期貨主力合約FU2105收漲0.32%,報2220元/噸;INE低硫燃料油期貨主力合約LU2104收漲0.42%,報2899元/噸。

  2. 美國至1月15日當周API原油庫存+256.2萬桶,預期-28萬桶;美國至1月15日當周API庫欣原油庫存-428.5萬桶;美國至1月15日當周API汽油庫存+112.9萬桶,預期+299.9萬桶;美國至1月15日當周API精煉油庫存+81.6萬桶,預期+82.5萬桶。

  3. 市場消息:殼牌的DEER PARK催化裂化(FCC)裝置將關閉數周,可能進行幾個月的維修。

  4. 市場消息:今年第一季度,俄羅斯對白俄羅斯煉油廠的原油供應量為320萬噸。

  5. 聯合石油數據庫JODI:11月沙特阿拉伯國內煉油廠原油吞吐量下降6.3萬桶/日至233.9萬桶/日。沙特阿拉伯11月原油直接消耗量下降7.1萬桶/日至32萬桶/日。11月沙特石油產品需求下降6.2萬桶/日至218.7萬桶/日。11月沙特原油出口量環比增加19.5萬桶/日,至635.4萬桶/日。11月沙特石油總出口量從10月的738萬桶/日上升至742萬桶/日。沙特11月原油產量環比下降0.2萬桶/日,至897.2萬桶/日。

  6. 波羅的海干散貨指數周三上漲3.51%或62點,報1828點,升至一周來的最高水平。海岬型船運價指數上漲170點或5.8%,至3082點,日均獲利上升1409美元至25557美元。巴拿馬型船運價指數上漲5點或0.3%,至1617點,日均獲利上漲44美元至14550美元。超靈便型船運價指數上漲15點至1119點。

     

  • 投資邏輯

當前亞太低硫燃料油市場延續了偏緊態勢,現貨貼水與近月月差維持強勢,紙貨裂解價差也攀升至去年疫情爆發以來的高點。一方面,近期LNG價格的暴漲促使地區電力系統增加燃料油的使用量,當然天然氣已經出現回落跡象,發電廠的替代消費能否延續還需進一步觀察。另一方面,再度惡化疫情沖擊了成品油消費,從而抑制煉廠開工水平,收縮成品油整體供應,而與此同時航運端需求相比陸上交通更為穩固,支撐了船用燃料油消費,因此低硫燃料油市場短期呈現出趨緊態勢。但由于低硫燃料油產能較為充足,且整體庫存絕對水平(浮倉+陸上)并不低,所以短期看低硫市場出現極度緊張的概率較小,市場結構或維持中性偏強走勢。

策略:FU單邊中性偏多;LU單邊中性偏多;逢低多LU2105-FU2105

風險:煉廠開工大幅回升;航運需求改善不及預期;餾分油市場表現不及預期;LU倉單大量注冊;FU倉單大量注銷

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